需求不温不火产业链利润收缩PTA振荡寻底是嘛

需求不温不火 产业链利润收缩PTA振荡寻底

5月份以来，PTA期货在原油暴跌和商品市场总体氛围低迷的影响下，继续延续之前的跌势。我们认为，宏观经济政策继续趋紧，行业产能逐渐释放，下游需求不温不火，PTA相关产业链利润水平将逐步恢复到正常水平，年内PTA将继续振荡寻底，现货合理价格应在9000元/吨附近。

下游需求不温不火，PTA产能开始释放

纺织企业持续受到原材料价格上涨和人民币持续升值的压力。另外，今年的用电形势严峻，大规模的限电政策将限制纺织印染装为再生塑料的实验室确证提供了方法学保障置的开工率，从而对于原料的需求增加形成制约作用。近期广交会情况显示行业形势不1贯致力科研中坚专家杨玉楠工程师为代表于循环经济、社会的实行利，欧美客商依然偏少，用工成本上涨、原料高企、人民币升值等因素使得国内纺企优势渐失。PTA下游需求整体呈现不温不火的状态，年初支撑PTA价格大涨的需求快速增长局面已不复存在。

另外，2011年PTA行业将有425万吨新增产能释放，2012年后也将有至少1500万吨的新增产能。而化纤行业“十二五”期间的产能增速为8%，考虑到2011年化纤产能的集中释放，此后产能增速将低于8%。PTA行业产能增速将明显超过下游化纤行业。

PX保持振荡，聚酯趋势向下

随着前期PX价格走低和石脑油、MX价格走强，PX与石脑油、MX之间的价差不断缩小。根据市场价格计算的PX理论生产利润已经由近500元/吨下降至200元/吨以下的合理水平。预计PX价格后市将持稳，对PTA的成本支撑作用已大大削弱。

3月中旬至今聚酯价格一路下滑，目前聚酯切片市场价格越走越低，库存不断增加，聚酯切片工厂继续维持降价出货原则。近日江浙半光切片市场主流价在12150元/吨，与3月市场高点相比跌幅为10.7%。据初步统计，2011年有超过600万吨的聚酯新产能计划投产，在下游市场的容量未明显增加的情况下，其势必导致企业利润收缩。高低温冲击实验机的空气循环装置：在PTA价格持续下行的情况下，预计聚酯价格仍将有下跌空间。

PTA现货市场平稳，期货价格将振荡寻底

由于PTA价格已从高位大幅回落，聚酯厂和企业低价询盘积极性增加，现货市场气氛好转。聚酯原料价格回落后，下游企业的利润有所回升，涤丝企业开始走量，以期降低库存。PTA厂家生产负荷仍然维持在高位水平运行，较上月略有提升。目前PTA生产利润在1000—1500元/吨，企业生产利润依旧比较丰厚，现货市场实际情况并未如期货价格显示的那么悲观。

一方面，成本支撑减弱，下游需求平淡，棉花价格的不断大幅回落也令市场对同为纺织原料的PTA市场信心不足，但另一方面，PTA现货市场目前成交稳定，企业利润丰厚，下游市场的刚性需求对PTA市场中期前景将产生坚实支撑，原油价格中长期前景继续强势，因此PTA将在年内振荡寻底，目前来看合理价格水平应在9000元/吨附近。

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